BCE: possível aumento nas compras em resposta à queda do PIB

  •   18/05/2020 - 11h00
  •   DEHOUI Lionel

Há um mês, a zona do euro tem enfrentado uma recessão bastante violenta em sua jovem história. De acordo com uma pesquisa realizada e reunindo a opinião dos economistas, esta recessão seria pior do que o esperado. Deverá mesmo levar o BCE (Banco Central Europeu) a anunciar em Junho um aumento nas suas compras de obrigações. Então agora é a hora de descobrir tudo o que você precisa saber sobre esta pesquisa. De facto, os peritos envolvidos são 80 em número e são interrogados entre 11 e 14 de Maio. Estes últimos baixaram as suas várias previsões, a terceira vez em pouco mais de um mês. Eles reviram o declínio do PIB dos 19 países ligados pela moeda única para 2020. Eles esperam agora um declínio de 7,5% em vez dos 5,4% inicialmente previstos há três semanas.

BCE: possível aumento nas compras em resposta à queda do PIB

PIB por trimestre

De acordo com os dados do Eurostat para o primeiro trimestre, o PIB da zona do euro caiu 3,8%. Mas, de acordo com o inquérito, este declínio deverá ser mais forte no 2º trimestre e poderá atingir 11,3% (-9,6% no inquérito anterior). No terceiro e quarto trimestres, espera-se que o PIB salte 7,2% e 2,8%, respectivamente. No entanto, as perdas da primeira metade do ano não serão compensadas.

Por outro lado, pode haver uma contração no terceiro trimestre sob as piores hipóteses. Em 2020, a taxa de desemprego também deverá aumentar 2 pontos para 9,3%. Isto é menor do que a taxa actual nos Estados Unidos. Na sua reunião de 4 de Junho, espera-se que o BCE reforce o seu apoio, aumentando o orçamento do seu Programa de Aquisições de Emergência Pandémica (mais 375 mil milhões de euros).

 

As análises

Este programa (PEPP) foi inicialmente dotado com 750 mil milhões em Março. A estas somas devem ser adicionados os 20 mil milhões de euros destinados a compras mensais. Isto é devido aos acordos em vigor muito antes da crise de saúde. O balanço do BCE deverá atingir 6 500 mil milhões no final do ano, de acordo com o inquérito. Hoje são cerca de 5.000 bilhões. O economista do Citi, Giada Giani, acredita que a política monetária quase atingirá o seu auge antes do fim da recessão.

Para já, o seu objectivo é facilitar a utilização da política fiscal. O BCE deverá atingir este objectivo aumentando o custo das suas compras enquanto as prossegue após este ano. Alguns economistas (mais de 2/3 dos 28) que têm falado sobre o assunto pensam que o BCE deve seguir o exemplo da Reserva Federal dos EUA. Por isso, terá de estender as suas compras aos títulos de empresas cuja classificação de investimento se tenha perdido desde o início da crise.

Nota: Uma tal acção poria o BCE sob fogo de novos críticos quando já deveria estar a lidar com a decisão do Tribunal Constitucional em Berlim. Neste caso, o BCE é chamado a demonstrar que as suas compras de obrigações são proporcionais e necessárias. Alguns economistas (mais de 22 em 28) acreditam que a decisão do tribunal alemão não terá impacto na política do BCE a longo prazo.